Что конверсионная операция в банке. Классификация конверсионных операций

Конверсионными называются операции по покупке-продаже (обмену, конверсии) оговоренных сумм валюты одной страны на валюту другой страны или международную денежную единицу по согласованному курсу на определенную дату.
Конверсионные операции принято называть «форекс» (forex или FX - сокращение от Foreign Exchange Operations). На мировом валютном рынке преобладают межбанковские конверсионные операции.
Конверсионные операции коммерческого банка делятся на клиентские и арбитражные. Первые осуществляются банком по поручению и за счет клиентов (предприятий, населения), вторые (валютный арбитраж) проводятся банком за свой счет с целью получения прибыли благодаря разнице валютных курсов. Валютный арбитраж можно определить как покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки (обратной сделки) для получения курсовой прибыли.
Различают валютный арбитраж пространственный и временной. Первый используется для получения прибыли.за счет разницы курсов на разных валютных рынках. Арбитражист покупает (продает) валюту, например, в Сингапуре и практически одновременно через своего корреспондента продает (покупает) эту валюту, т. е. совершает контрсделку (обратную сделку), в Лондоне. Пространственный арбитраж не связан с валютным риском (риском убытка от изменения курса), так как покупка и продажа валюты производятся одновременно. При современных средствах связи и телекоммуникаций пространственный арбитраж на мировых рынках потерял былое значение, поскольку одновременная деятельность десятков дилеров из множества банков в различных странах приводит к выравниванию межбанковского валютного курса.
При временном арбитраже курсовая прибыль образуется за счет изменения курса в течение определенного времени, поэтому такой арбитраж связан с валютным риском.
Разновидностью валютного арбитража является процентный арбитраж, при котором прибыль возникает благодаря разнице процентных ставок и валютных курсов. Если, например, процентная ставка по депозитам в евро повысилась по сравнению со ставкой по фунту стерлингов, английский спекулянт обменяет

Страница--- 241 --фунты на евро, инвестирует евро в депозит под более высокий процент и по истечении срока депозита обменяет евро на фунты. Такой арбитраж называется «непокрытым», он связан с валютным риском снижения курса евро к фунту. Для страхования валютного риска проводят арбитраж «с покрытием» - одновременно с вложением евро в депозит инвестор продает евро на срок депозита (сумма, равная вкладу в евро, плюс проценты по вкладу) по фиксированному курсу за фунты.
К существенным условиям любой операции (сделки) относятся дата ее заключения и дата исполнения (дата валютирования).
Дата заключения сделки (дата сделки) - это дата достижения сторонами сделки соглашения по всем ее существенным условиям. Дата валютирования для конверсионных операций - это оговореннная сторонами дата поставки средств на счет контрагента по сделке. Датами валютирования являются только рабочие дни. В случае совершения банком сделки и/или проведения расчетов по сделке в установленный федеральным законом выходной или праздничный день, а также в выходной день, перенесенный на рабочий день решением правительства РФ, совершенная сделка и/или расчеты по сделке проводятся по счетам бухгалтерского учета первым рабочим днем, следующим за данным нерабочим днем. »
В зависимости от даты валютирования конверсионные операции делятся на две группы: кассовые (наличные), или текущие, и срочные.
Банк России определяет кассовую {наличную) сделгсу как сделку, исполнение которой осуществляется не позднее второго рабочего дня после ее заключения. К таким сделкам относятся сделки расчетами (датой валютирования) «сегодня» (today, или сделки «на тоде»); расчетами «завтра» (tomorrow, или сделки «на томе») и сделки спот, или «на споте».
Дата валютирования сделок «на тоде» совпадает с днем заключения сделки, а сделок «на томе» наступает на следующий за днем заключения сделки рабочий день. Исполнение сделок спот осуществляется на второй рабочий день после их заключения (например, если сделка спот заключена в понедельник, то днем ее исполнения будет среда, а если сделку заключили в четверг, то датой валютирования будет понедельник; суббота и воскресенье - нерабочие дни).

Сделка спот - наиболее распространенная текущая сделка в мировой практике. В переводе с английского spot означает «наличный, имеющийся в наличии». Поэтому термины «наличная», «кассовая» используются для обозначения текущих валютных сделок, хотя большинство их (как и вообще всех валютных операций) осуществляется безналичным путем. Рынок текущих конверсионных операций называют спот-рынком (spot market).
К текущим конверсионным операциям относятся также операции банков по покупке-продаже наличной иностранной валюты физическим лицам (как резидентам, так и нерезидентам).
Срочная сделка определяется Банком России как сделка, исполнение которой осуществляется сторонами не ранее третьего рабочего дня после ее заключения. Срочные сделки имеют две особенности. Во- первых, интервал во времени между моментом заключения и моментом исполнения сделки больше, чем по текущей сделке. Срочная сделка основывается на договоре купли-продажи иностранной валюты с поставкой в определенный срок или в течение некоторого периода в будущем. Отсюда - вторая особенность - курс обмена, зафиксированный в момент заключения сделки, может существенно отклоняться от курса на валютном рынке в момент ее исполнения (текущего курса). При наступлении обусловленного срока валюта покупается или продается по курсу, зафиксированному в договоре купли-продажи.
К срочным относятся форвардные, опционные, фьючерсные сделки.
Форвардные операции (forward operations, или fwd) - наиболее широко используемый банками вид срочной сделки. Применяются для страхования валютных рисков или с целью валютной спекуляции. Экспортер может застраховаться от понижения курса иностранной валюты, продав банку будущую валютную выручку на срок по курсу форвард. Импортер может застраховаться от повышения курса иностранной валюты, купив в банке валюту на срок.
Валютные спекулянты, играющие на понижение курса («медведи»),- продают валюту на срок, рассчитывая, что к моменту исполнения сделки курс валюты на рынке окажется ниже, чем курс форвард. Если ожидания «медведей» оправдаются, они купят валюту по более низкому текущему курсу и продадут ее по более высокому курсу форвард, получив прибыль в виде кур-
совой разницы. Спекулянты, играющие на повышение курса («быки»), ожидая повышения курса валюты, покупают ее на срок по курсу форвард с тем, чтобы при наступлении срока сделки получить валюту от продавца по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки (курсу форвард), и продать ее на рынке по более высокому текущему курсу, получив курсовую прибыль.
Обычно форвардные сделки заключаются на срок от 1 недели до 12 мес, причем на стандартные периоды 1, 2, 3, 6, 9, 12 мес. (прямые даты валютирования - strait dates). Дата валютирования определяется «со спота». Если, например, трехмесячный форвардный контракт заключен 27 января 2003 г., дата валютирования придется на 29 апреля 2003 г. (27.01.2003 г. + 3 мес). Когда дата спот приходится на последний день месяца, действует «правило последней даты месяца» (end of month rule). Так, если форвардная сделка на 1 месяц заключена 26 февраля 2003 г. с датой спот 28 февраля, то дата валютирования придется на последний день марта, т. е. на 31 марта, а не на 28.
Если срок форвардного контракта составляет от одного дня до одного месяца, контракт считается заключенным на короткие даты (short dates). Если даты валютирования не совпадают со стандартными сроками, сроки сделок называются ломаными да-тами (broken dates).
Чаще всего форвардные сделки завершаются путем поставки иностранной валюты. Но форвардный контракт может исполняться и без поставки валюты - путем проведения контрсделки (встречной сделки) на дату исполнения форвардного контракта по текущему валютному курсу. Форвардный контракт без поставки базового актива называется расчетным форвардом.
Например, банк заключил в январе 2003 г. одномесячную форвардную сделку на продажу 1000 долл. США по курсу 31,90 руб. за доллар. В феврале он должен поставить 1000 долл. в обмен на 31900 руб. В случае же расчетного форварда банк вместо поставки долларов совершит встречную сделку, т. е. купит 1000 долл. за рубли по текущему курсу. Если в феврале 2003 г. текущий курс составил 31,70 руб., банк купил 1000 долл. за 31700 руб., следовательно результатом проведения расчетного форварда стала выплата банку в феврале его контрагентом 200 руб. (31900 -31700).

Страница--- 244 --Курс по форвардной сделке, как правило, отличается от курса по сделке спот. Форвардный курс устанавливается методом премии или скидки.
Премия означает, что форвардный курс выше, а скидка ниже, чем спот-курс. Разницу мелсду курсами спот и форвард называют форвардной разницей, форвардными пунктами или своп-разницей, своп-пунктами (swap points, swap rate). Это объясняется тем, что разница в курсах двух сделок стандартной сделки своп определяется в форвардных пунктах.
Различие между спот-курсом и форвардным курсом отражает прежде всего разницу в процентных ставках за соответствующий период по обмениваемым валютам. Форвардные премии и скидки позволяют нивелировать разницу в процентных ставках. Валюта с низкой процентной ставкой котируется на рынке форвард с премией по отношению к валюте с более высокой ставкой. Валюта с более высокой ставкой процента котируется со скидкой. Следовательно, на валютном рынке преимущество более высокой процентной ставки по какой-либо валюте имеет тенденцию компенсироваться снижением курса этой валюты на форвардном рынке по сравнению со спот-курсом.
Ситуация, когда форвардная премия (скидка) в процентах к курсу спот соответствует разнице в процентных ставках, называется паритетом процентных ставок. Приблизительная своп-разница в условиях паритета процентных ставок определяется по формуле

Участники валютного рынка вправе осуществлять сделки под названием конверсионные операции. Что обозначает подобное понятие? Какие виды таких транзакций существуют? В каком порядке проводятся на клиентских счетах? Разберемся в законодательных нюансах.

такие валютные операции, которые совершаются банком в интересах и с согласия клиента и заключаются в обмене (конверсии) валюты. Проще говоря, это транзакция по реализации или покупке одной валюты в обмен на другую. Подразумевают обязательное согласование подлежащего сбыту объема средств, даты проведения сделки и курса. Фактическое исполнение сделки может осуществляться немедленно или через оговоренный период времени.

Как понятно из названия, главными объектами (предметом) конверсионных сделок становится валюта различных стран или территорий, а основными участниками – Центробанк, биржи, брокеры, государство, клиент и банк-исполнитель. В целях обмена средств на клиентских счетах происходит аккумуляция денег. Выполнение сделки возможно в любой из действующих валют по заранее определенному курсу и на заданную дату.

Конверсионные операции по счетам клиентов – виды по 181-И

На уровне банковского законодательства типы таких операций регулируются Банком РФ в Инструкции № 181-И от 16.08.17 г. Последняя редакция принята 29.11.17 г. В соответствии с Приложением 1 указанного нормативного документа выделяются следующие виды конверсионных безналичных транзакций:

• 010 – продажа инвалюты резидентом за российскую валюту.
• 030 – покупка инвалюты резидентом за российскую валюту.
• 040 – продажа или покупка резидентом одной инвалюты за другую.
• 010 – покупка российской валюты нерезидентом за инвалюту.
• 020 – продажа российской валюты нерезидентом за инвалюту.

Дополнительно конверсионные транзакции группируются по срочности проведения:

• Текущие типа спот – обычно исполнение происходит моментально. При этом используется текущий курс, актуальный на заданный момент.
• Срочные форвардные – исполнение происходит на отложенную дату. Курс – форвардный.

Обратите внимание! Как правило, конверсионные сделки выполняются моментально, то есть с поставкой валюты не позднее 2-го рабочего дня банка-исполнителя. Такие операции называются спот. Но в некоторых случаях сделка может быть оформлена заранее, а дата валютирования отложена на неопределенный момент. Это все сделки типа форвард.

Проведение конверсионных операций по счетам клиентов

Нередко конверсионные транзакции проводятся не ради получения дохода от колебания валютного курса, а в целях исполнения условий внешнеторгового договора. При этом компания может иметь в банке открытый рублевый, или наоборот, валютный счет. А чтобы перечислить нужный вид средств по контракту, проводится конверсия средств с последующей оплатой.

Точный порядок проведения обмена может различаться в зависимости от правил, принятых у банка-исполнителя операции. В действующем законодательстве четкого регламента для конверсионных сделок не существует. Для получения возможности исполнения конверсионных транзакций клиент должен написать заявление. Взимание комиссии происходит по тарифам РКО банковского учреждения. Все основные условия обмена – дату валютирования, курс, гарантийное обеспечение по сделке форвардного типа и другие также лучше уточнять заранее, чтобы не получить неприятный сюрприз впоследствии.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .

1. Кассовые валютные операции.

2. Арбитражные операции.

3. Срочные валютные операции.

3.1 Форвардные сделки.

3.2 Валютные свопы.

3.3 Валютные фьючерсы.

3.4 Валютные опционы.

Конверсионные операции относятся к валютным операциям, совершаемым на международном рынке с коммерческими банками-нерезидентами и международными финансовыми организациями.

Под конверсионными операциями понимают операции банков, связанные с конверсией, т.е. с обменом одной валюты на другую. Данный обмен осуществляется путем заключения сделок купли-продажи иностранной валюты как наличной, так и безналичной. Поставка средств по этим сделкам может осуществляться двумя способами:

1) немедленно (не позднее второго рабочего банковского дня с даты заключения сделки);

2) через определенный срок (свыше двух рабочих банковских дней с даты заключения сделки).

Исходя из сроков поставки средств выделяют:

Кассовые (наличные) валютные операции;

Срочные валютные операции.

Кассовые валютные операции – это сделки, поставка валюты, по которым осуществляется не позднее второго рабочего банковского дня с даты их заключения. Они применяются с целью немедленного получения иностранной валюты для расчетов по контрактам по импорту, а также для уменьшения возможных потерь от неблагоприятного изменения валютных курсов.

Кассовые валютные сделки объединяют 3 вида сделок по купле-продаже иностранной валюты, предусматривающие поставку средств по ним (с датой валютирования):

1) в день заключения сделки (сделки ТОД), фиксируемый в них курс называется ТОД (сегодня);

2) на следующий рабочий день после заключения сделки (сделки ТОМ), фиксируемый в них курс – курс ТОМ (завтра);

3) через один рабочий день (на второй рабочий день) после заключения сделки (сделки СПОТ), фиксируемый в них курс – спотовый курс или СПОТ курс (наличный). Операции «спот» составляют около 55% общего межбанковского рынка. На основе курсов «спот» рассчитываются курсы по всем остальным операциям.

Наличные (кассовые) сделки покупки-продажи иностранной валюты в большинстве случаев предполагают реальную поставку средств.

В случае если наличные сделки заключаются на межбанковском валютном рынке, суммы сделок и другие их условия (например, курс и срок поставки средств) определяются по взаимной договоренности сторон сделки (банков).

Если же эти сделки заключаются банками в ходе торгов на валютных биржах, то их условия регламентируются для банков Правилами соответствующих торгов, которые утверждаются решениями Биржевых Советов и доводятся до сведения всех участников торгов (банков).

В настоящее время кассовый рынок (рынок "спот") по-прежнему является крупнейшим сегментом валютного рынка. Несмотря на то, что за последние годы объем тор­гов здесь увеличивался медленнее, чем в других сегментах (рынки валютных фьючерсов и опционов).

Уполномоченные банки могут покупать и продавать иностранную валюту как от своего имени и за свой счет, так и от своего имени, но за счет и по поручению своих клиентов.

Покупая и продавая иностранную валюту от своего имени и за свой счет, уполномоченные банки могут преследовать две цели:

1) получение прибыли;

2) удовлетворение различных собственных нужд (поддержание необходимых остатков на счетах НОСТРО в иностранных банках, покупка банковского оборудования за рубежом и т.д.).

С целью получения прибыли уполномоченные банки могут совершать арбитражные и спекулятивные сделки.

Валютный арбитраж представляет собой валютную операцию, которая сочетает покупку (продажу) иностранной валюты с контрсделкой с целью получения прибыли за счет разницы в курсах валют на различных валютных рынках (пространственный арбитраж) или в течение определенного периода (временной валютный арбитраж).

Основной принцип арбитража – купить дешевле, а продать дороже. В периоды, когд курсы валют различных государств нестабильны, появляется больше возможностей комбинирования различных операций для проведения арбитража на разных биржах различных международных валютных рынков.

Арбитраж

Временной Пространственный С форвардным Без форвардного

Покрытием покрытия

Прос- Слож- Прос- Слож-

той ный той ный

Простой валютный арбитраж – арбитраж, который осуществляется с одной или двумя иностранными валютами.

Сложный валютный арбитраж – это арбитраж, который осуществляется с большим числом валют.

Пространственный арбитраж заключается в покупке иностранной валюты на одном валютном рынке и ее продаже на другом. В последнее время пространственный арбитраж уступил место временному. Это связано с тем, что разница в курсах валют на различных валютных рынках стала возникать все реже и реже. Паодобная ситуация характерна для большинства зарубежных валютных рынков. Однако в России, где разница в курсах валют на различных региональных валютных биржах по-прежнему остается, пространственный арбитраж все еще возможен и проводится некоторыми банками.

Временной арбитраж состоит в получении прибыли за счет разницы валютных курсов во времени. Он похож на валютные спекуляции. Отличие состоит в сроке, в течение которого проводится операция.

Временной арбитраж носит краткосрочный характер, т.е. уполномоченный банк продает и покупает иностранную валюту несколько раз в течение дня. Валютная спекуляция отличается долгосрочным характером, т.е. уполномоченный банк держит открытую валютную позицию (путем превышения покупки над продажей) в той иностранной валюте, курс которой растет, и/или короткую открытую валютную позицию (путем превышения продаж на покупкой) в той валюте, курс которой падает.

В настоящее время на международном рынке широкое развитие получил процентный арбитраж, который вытесняет валютный.

Процентный арбитраж включает следующие операции:

1) получение кредита в стране с низкой процентной ставкой;

2) продажа валюты, в которой получен кредит;

3) покупка валюты той страны, где процентная ставка больше и ее размещение в виде депозита;

4) получение депозита и процентов по нему;

5) обратная конверсия валюты и выплата кредита и процентов по нему.

В результате арбитражер получает прибыль в виде разницы процентов, которую он может получить в той валюте, которая ему нужна.

Кроме того, выделяют конверсионный (конвертационный) арбитраж, целью которого является покупка иностранной валюты по самому низкому курсу.

При осуществлении срочных валютных сделок участники валютного рынка принимают на себя обязательства купить или продать валюту по курсу, установленному в момент заключения сделки, но с условием взаимной поставки валюты в оговоренный срок. Сделки заключаются либо на срок от трех до семи дней, либо на 1, 2, 3, 6, 9, 12 и 18 месяцев, либо на два, три го­да, на пять лет.

Основной целью срочных сделок, кроме извлечения спекуля­тивной прибыли является страхование от возможного риска, вызванного изменением курсов валют.

Объектом подобных сделок обычно может служить любая свободно конвертируемая валюта. Однако чем про­должительнее срок сделки, тем на меньшее число валют она может распространяться.

Рынок валютных сделок срочностью до 6 месяцев в основных валютах достаточно стабилен, на срок же более 6 месяцев – неустойчив.

Как правило, при осуществлении срочных операций банки требуют от клиентов определенных гарантий в виде соответствующих вкладов (за исключением тех случаев, ко­гда контрагентом является другой банк или финансовое учреждение). Потребность в подобных гарантиях увеличи­вается, когда курсы валют, лежащих в основе сделки на срок, испытывают значительные колебания.

В условиях стабилизации конъюнктуры валютного рынка объем срочных операций сокращается по сравнению с наличными сделками. Наоборот, при значительных коле­баниях курсов валют на рынке "спот" объем форвардных сделок возрастает.

На форвардном рынке выделяют два вида срочных операций, которые осуществляются в основном на межбанковском валютном рынке:

1) обычные форвардные сделки (сделки аутрайт) - единичная конверсионная операция с датой валютирования, отличной от даты спот (данные сделки предусматривают покупку или продажу валюты со сроками выплаты более двух дней);

2) операции "своп" - комбинация двух противоположных конверсионных операций с разными датами валютирования (одновременная покупка и продажа валюты с различными сроками расчетов).

Кроме того, на форвардном валютном рынке осуществляются и биржевые срочные операции к которым относятся опционные и фьючерсные контракты.

Сделки на любой срок свыше двух рабочих дней получили название форвардных операций.

Форвардная сделка – это сделка, по которой одна сторона (продавец) обязуется продать другой (покупателю) определенное количество иностранной валюты в определенный момент в будущем по цене, зафиксированной в момент заключения этой сделки.

День, когда будут осуществляться расчеты по сделке, называется датой валютирования.

Сделки на срок оформляются форвардным контрактом, в котором фиксируется количество валюты, обменный курс, дата платежа, срок и способ поставки валюты.

В большинстве случаев форвардные контракты заключаются с целью страхования от валютного риска, связанного с неблагоприятным изменением курса валюты в будущем. При этом продавец страхуется от падения ее курса, а покупатель – от его роста.

Кроме того, форвардные операции широко применяются для спекулятивных операций. В этом случае заключается расчетный форвардный контракт, по которому не происходит поставки валюты, т.е. продавец продает, а покупатель покупает эту валюту условно. В данном случае стороны заинтересованы лишь в получении прибыли, которую перечисляет проигравшая сторона выигравшей. Т.е., если текущий курс валюты в день исполнения расчетного форвардного контракта превышает цену поставки валюты (форвардный курс) по контракту, то разницу между этими курсами, умноженную на сумму контракту, платит продавец и наоборот.

Пример: 10 сентября 2003 года банк А и банк Б заключили между собой расчетный форвардный контракт, согласно которому Банк А обязуется 1 декабря 2003 г. условно продать банку Б 100000 долларов США по курсу 29,25 руб/долл. 1 декабря 2003г. курс доллара США составил 29,53 руб/долл. Т.к. текущий валютный курс выше цены поставки по контракту (29,53 > 29,25), то проигравшей стороной является банк А (продавец). Он перечисляет банку Б денежные средства в размере (29,53-29,25)*100000 = 28000 руб., которые являются прибылью банка б по данному контракту.

Валюты с поставкой в определенный срок не имеют официальной котировки, их курсы складываются под влиянием рыночных сил, а поэтому они отличаются от курсов валют с немедленной поставкой (операции "спот").

Форвардное ценообразование зависит от валютной политики страны, наличия валютных ограничений и ликвидности форвардного рынка.

Курс форвард характеризует ожидаемую стоимость валюты через определенный период времени и представляет собой цену, по которой данная валюта продается или покупается при условии ее поставки на определенную дату в будущем.

Теоретически курс форвард может быть равен курсу спот, однако на практике он всегда оказывается выше или ниже. При этом если курс валюты по форвардным операциям выше действующего курса "спот", то говорят, что такая валюта котируется с премией (ажио), если же он ниже курса по кассовым операциям, то валюта котируется со скидкой (дисконтом).

Ажио и дисконт называются также форвардной разницей или форвардными пунктами.

Таким образом, форвардный курс определяется следующим образом:

Форвардный курс = курс спот +/- форвардные пункты.

Существует следующее правило:

1) валюта с низкой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с высокой процентной ставкой за тот же период с премией;

2) валюта с высокой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с низкой процентной ставкой за тот же период с дисконтом.

Таким образом, форвардный курс рассчитывается прибавлением премии или вычитанием скидки из текущего курса спот.

Для нахождения форвардного курса используется правило «лестницы»:

1) если форвардные пункты уменьшаются слева направо (котировка bid больше котировки offer), то для нахождения форвардного курса форвардные пункты вычитаются из курса спот;

2) если форвардные пункты увеличиваются слева направо (сторона bid меньше стороны offer), то для нахождения форвардного курса форвардные пункты прибавляются к курсу спот.

Размер форвардных пунктов может быть рассчитан по определенным формулам, так и с использованием готовых форвардных пунктов, которые котируются на страницах агентства Рейтер.

Валютный своп – это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Обычно свопы заключаются на период до 1 года. При этом в качестве контрагента всегда выступа­ет одно и то же лицо.

Если ближняя конверсионная сделка является покупкой валюты, а более удаленная – продажей валюты, такой своп называется «купил/продал».

Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп называется «продал/купил».

По срокам валютные свопы можно разделить на 3 вида:

1. Стандартные свопы (со спотом).

Если банк осуществляет первую сделку на споте, а обратную ей на условиях недельного форварда.

2. Короткие однодневные свопы (до спота).

Если первая сделка осуществляется с датой валютирования «завтра», а обратная на споте.

3. Форвардные свопы (после спота).

Для форвардных свопов характерно сочетание двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), и обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда.

Поскольку стандартная сделка своп содержит две сделки – одна на споте и другая аутрайт, которые заключаются одновременно с одним банком, то в своих курсах они имеют общий курс спот. Один курс спот используется в первой конверсионной сделке, а другой для получения курса для обратной сделки. Следовательно, разница в курсах для этих двух сделок заключается только в форвардных пунктах на конкретный период.

Эти форвардные пункты (своп-ставки) и будут являться котировкой своп для данного периода.

При осуществлении сделки своп клиент экономит на разнице между курсами покупки и продажи по наличной сделке. Для банков данные сделки также имеют определенные преимущества. Основное заключается в том, что своп-сделки на создают открытой валютной позиции (покупка валюты покрывается продажей) и временно обеспечивают валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

Операции своп используются в следующих целях:

1. совершение коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на условиях ее немедленной поставки и одновременное покупает ее на срок. В данном случае сделки своп используются для создания банком денежной ликвидности в недостающей валюте при наличии другой избыточной валюты.

Например, российский банк А смог привлечь депозит в 100.000 дол. на 1 месяц. Но банк нуждается на данный момент в рублях для проведения клиентских платежей. Предполагается, что данная ситуация с нехваткой рублей продлится в течение месяца. Продав доллары за рубли и заключив одновременно сделку на обратную покупку долларов через 1 месяц, банк тем самым создает рублевую ликвидность сроком на 1 месяц, что равнозначно привлечению месячного рублевого депозита.

2. приобретение банком необходимой валюты без валютного риска (на основе контрсделки) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных резервов, т.е. сделки своп используются для нейтрализации валютного риска при проведении сделок аутрайт.

3. кредитование клиентов, когда банк приобретает валюту на условиях спот для предоставления клиенту валютного кредита и одновременно заключает форвардный контракт на продажу валюты по истечении срока кредита.

Кроме традиционных опе­раций типа "спот" и форвардных сделок в 70-х годах на ва­лютном рынке появились относительно новые виды сделок (так называемые стандартные контракты): валютные фью­черсы и опционы.

Валютные фьючерсы предоставляют владельцу право и налагают на него обязательства по поставке некоторого количества валюты к определенному сроку в будущем по согласованному валютному курсу. Фьючерсные операции осуществляются с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения сделки. Внешне фьючерсы очень похожи на форвардные сделки, однако между ними сущест­вуют следующие различия:

§ Фьючерсные операции осуществляются в основном на биржевом рынке, а форвардные – на межбанковском. Это приводит к тому, что сроки исполнения фьючерсных контрактов привязаны к определенным датам (например, 3-й среде каждого третьего месяца года) и стандартизованы по срокам, объемам и условиям поставки. В то время как в форвардных контрактах срок и объем сделки определяются по взаимной договоренности сторон;

§ Фьючерсные операции совершаются с ограниченным кругом валют, а при формировании форвардного контракта круг валют значительно шире;

§ Фьючерсный рынок доступен как для крупных инвесторов, так и для индивидуальных и мелких институциональных инвесторов. Доступ же на форвардные рынки для небольших фирм ограничен, т.к. минимальная сумма для заключения форвардного контракта составляет в большинстве случаев 500.000 дол.

§ дилеры по фьючерсным сделкам не ведут торговлю не­посредственно с другими дилерами, поскольку в качест­ве посредников между ними выступают клиринговые компании;

§ фьючерсные операции на 95% заканчиваются заключением обратной сделки, при этом реальной поставки валюты не осуществляется, а участники данной сделки получают лишь разность между первоначальной ценой заключения контракта и ценой, существующей в день совершения обратной сделки. При форвардах до 95% всех сделок заканчиваются поставкой валюты;

§ стандартизация контрактов означает, что фьючерсные сделки могут совершаться более дешево, чем индивидуально заключаемые между клиентом и банком форвардные сделки.

При фьючерсной сделке партнером клиента выступает клиринговая палата соответствующей фьючерсной биржи. Сами фьючерсные биржи различаются по размерам обращающихся на них контрактов и правилам совершения сделок.

Основными биржами, на которых обращаются валютные фьючерсные контракты, являются Чикагская товарная биржа, Международная денежная биржа Сингапура. В Европе наиболее распространенными фьючерсными биржами являются: Европейская опционная биржа в Амстердаме, Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов, Швейцарская биржа финансовых фьючерсов и опционов.

Основной характеристикой опционов является то, что держателю опциона предоставляется выбор: реализовать опцион по заранее фиксированной цене или отказаться от его исполнения. Таким образом, у держателя опциона есть право, а не обязательство самостоятельно принимать решение совершать или не совершать контракт опциона, т.е. он может не использовать опцион по истечении срока.

При совершении опционной сделки принимает участие продавец опциона (подписчик) и его покупатель (держатель).

Держатель опциона приобретает право купить или продать определенное количество валюты в будущем по цене, фиксированной в момент заключения сделки.

Подписчик опциона принимает на себя обязательство купить или продать валюту по заранее оговоренной цене.

Таким образом, при совершении опционной сделки инициатива исходит от покупателя, который решает, взять или поставить предусмотренные в контракте средства. Продавец опциона не имеет выбора, он играет полностью пассивную роль.

Так как риск потерь подписчика опциона, связанный с изменением валютного курса, значительно выше, чем у держателя опциона, в качестве платы за риск держатель опциона в момент заключения сделки выплачивает подписчику премию, которая не возвращается держателю опциона даже в случае его отказа от реализации прав по опциону.

Премия должна быть достаточно высокой, чтобы убедить продавца опциона взять на себя риск убытка, и достаточно низкой, чтобы заинтересовать покупателя в хороших шансах получить прибыль. Размер премии определяется действием ряда факторов:

Внутренняя стоимость опциона – та прибыль, которую мог бы получить его владелец при немедленном исполнении;

Срок опциона – срок, на который заключен опционный контракт;

Подвижность валют – размер колебаний рассматриваемых валют в прошлом и в будущем;

Процентные издержки – изменение процентных ставок в валюте, в которой должна быть выплачена премия;

Спрос и предложение.

Опционы подразделяются на 2 вида:

1) опционы на покупку валюты (колл опционы) – дают право владельцу купить определенное количество валюты в будущем по цене, фиксированной в настоящий момент времени;

2) опционы на продажу валюты (пут опционы) – дают право на продажу валюты при тех же условиях.

Кроме того, различают:

1) европейские опционы – опционы, которые могут быть исполнены только в день истечения срока действия контракта;

2) американские опционы, которые дают право купить или продать валюту в любое время до дня истечения действия контракта.

Т.к. в случае американских опционов продавец несет более высокий риск, за них обычно платится и более высокая премия, чем за европейские опционы. В России в основном используются европейские опционы.

Основными различиями между фьючерсами и опцио­нами являются следующие:

Владелец опциона имеет возможность купить или про­дать валюту, но не обязан делать этого;

Для того чтобы купить или продать опцион, необходимо заплатить одной из сторон дополнительную премию;

Торги по опционам в основном проводятся на внебирже­вом рынке ценных бумаг.

Преимущества, использования опционов экспортерами и импортерами:

1) Покрытие платежей при импорте и экспорте.

Экспортер должен получить через некоторое время валюту. Для того чтобы защититься от валютного риска, он покупает несколько опционов «пут» и, благодаря этой покупке приобретает право продать валюту по согласованной цене по истечении срока опциона. Если валютный курс изменится в пользу экспортера, то он сделку опциона не совершит и продаст валюту по текущему курсу, извлекая дополнительную прибыль от валютной сделки.

В свою очередь импортер будет страховать риск повышения курса валюты, которая его интересует, путем продажи нескольких опционов «колл», что обеспечит ему максимальную фиксированную цену. Если курс валюты понизится, то он по истечении срока купит валюту по текущему курсу и опцион не совершит.

2) Хеджирование валютного риска между аукционами и торгами.

При покупке опциона «пут» экспортер не обязывает себя поставить валюту и может оставить опцион без совершения, если его предложение отвергают в течение торгов.

Детский сад Форекс / Глава 4. Виды конверсионных операций

Понятие вида конверсионной операции на Форекс тесно переплетается с терминологией финансовых инструментов. На финансовых рынках, к которым помимо Форекс также относятся рынок золота , кредитный рынок и рынок ценных бумаг , под финансовыми инструментами понимаются способы осуществления финансовых операций. Далее будут рассмотрены исключительно финансовые инструменты, относящиеся к международному валютному рынку Форекс. Остальные финансовые рынки и их финансовые инструменты выходят за пределы тематики информационного портала и далее рассматриваться не будут. Виды конверсионных операций (финансовых инструментов, относящихся к Форекс) показаны на рисунке.

Конверсионная операция – это сделка участников Форекс по обмену оговоренной суммы валюты одной страны на валюту другой страны на определенную дату по установленной котировке. Конверсионные операции на Форекс отличаются датой валютирования , т.е. датой поставки валюты относительно даты заключения сделки купли/продажи валюты. По этому признаку конверсионные операции можно разделить на две категории, как показано на рисунке:

• операции типа спот (spot) или текущие конверсионные операции;
• форвардные (forward) конверсионные операции.

Наибольший объем операций на Форекс занимают операции типа спот (spot). Именно работа на Форекс по этим операциям рассматривается на информационном портале . В международной практике принято, что датой валютирования операций типа спот (spot) является 2-й рабочий день после заключения сделки. Такие условия достаточно удобны для контрагентов (участников) сделки, так как в течении текущего и следующего рабочего дня можно обработать всю необходимую документацию и оформить платежные документы. Рынок, где валюта обменивается по текущим (спотовым) котировкам называется спотовым рынком (spot market).

Стоит оговориться, что такой принцип взаиморасчетов по операциям типа спот (spot) справедлив только для крупных участников международного валютного рынка. Для частных инвесторов (клиентов розничных брокерских домов), работающих на Форекс через Интернет, сделка совершается мгновенно по нажатию кнопки мыши. В таких сделках дата валютирования как таковая теряет свой смысл – счет клиента всегда отражает текущее состояние его работы на Форекс.

К форвардным (forward) конверсионным операциям относятся форварды (forwards), фьючерсы (futures), опционы (options) и свопы (swaps). Их также называют производными финансовыми инструментами (derivatives). Такие финансовые инструменты были специально разработаны для реального бизнеса, так как они позволяют понизить возможные риски от изменений котировок на международном валютном рынке в будущем. Для частного инвестора, желающего зарабатывать на Форекс через Интернет, такие финансовые инструменты имеют мало значения. Тем не менее, они будут рассмотрены для понимания общей картины видов конверсионных операций.

Форварды (forwards) или как их еще называют – форвардные контракты , заключаются между участниками сделки на условии обменять определенное количество валюты по оговоренным заранее котировкам в заранее установленный день (дату валютирования). Сделка будет совершена вне зависимости от того, какие текущие (спотовые) цены будут на валютном рынке Форекс на дату валютирования. Сумма сделки, котировки и дата валютироваия могут быть любыми – все зависит от соглашения, к которому придут контрагенты.

Форвардные контракты на Форекс могут быть полезны, например, когда российская компания планирует закупку оборудование за доллары США за рубежом. Представим, что такая компания на сегодняшний день не располагает достаточным количеством денежных средств на совершение операции, но ожидает поступление денежных средств в рублях на расчетный счет в течении месяца. Она также ожидает изменения валютных курсов в неблагоприятную для себя сторону, т.е. ожидается удорожание доллара. В таком случае имеет смысл заключить форвардный контракт с банком на покупку необходимого количества долларов США с датой валютирования в один месяц по выгодным для компании котировкам. Естественно, банк может не пойти на такие условия, если тоже ожидает удорожание доллара США, и поиск контрагента для такой сделки может стать сложной задачей.

Форвардные контракты с одной стороны минимизируют риски, а с другой стороны могут стать источником упущенной прибыли. Так, если в предыдущем примере через месяц доллар США не подорожает, а подешевеет, то для компании будет иметь место упущенная прибыль. Ведь компания могла заплатить за оборудование меньшее количество рублей.

Фьючерсы (futures), в отличии от форвардных контрактов, имеют стандартные сроки погашения (валютирования) и фиксированные размеры количества валюты. Такая особенность позволяет им продаваться как обычные ценные бумаги. Для торгов фьючерсами на Форекс существует отдельный рынок – рынок фьючерсов (futures market). Средняя продолжительность обращения фьючерса на таком рынке – приблизительно 3 месяца.

Опционы (options) аналогичны фьючерсам, но ослабляют обязательства одного из участников сделки. Так, если при покупке фьючерса вы обязаны совершить операцию по оговоренным условиям сделки, то в случае опциона, вы можете отказаться от проведения сделки на ваше усмотрение. Опционы на Форекс также торгуются на отдельном рынке – рынке опционов (options market).

Свопы (swaps) – вид конверсионной операции, при которой стороны заключают сделку купли/продажи определенного количества валюты с обязательством совершить обратную сделку через определенный промежуток времени. Например, компания покупает 1 000 долларов США за рубли по текущей (спотовой) котировке у банка с обязательством продать банку 1 000 долларов США за рубли через месяц по тем текущим (спотовым) котировкам, которые будут на Форекс через месяц. Свопы – нестандартизированные контракты, поэтому на отдельном рынке они не торгуются.

Из всех описанных конверсионных операций (финансовых инструментов) для частного инвестора, желающего заработать на Форекс через Интернет, наибольшее значение имеют операции типа спот (spot) на спотовом рынке (spot market). Именно спотовый рынок Форекс подробно рассматривается в последующих главах информационного портала Форекс Арена.

конверсионный сделка валюта

Конверсионные операции - сделки покупки и продажи наличной и безналичной иностранной валюты против наличных и безналичных рублей РФ.

Федеральный закон от 10.12.2003 №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» Целью настоящего Федерального закона является обеспечение реализации единой государственной валютной политики, а также устойчивости валюты Российской Федерации и стабильности внутреннего валютного рынка Российской Федерации как факторов прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества.

Все операции по купле-продаже иностранной валюты осуществляется через уполномоченные банки.

Участниками валютного рынка является ЦБ, уполномоченные банки, инвестиционные компании и фонды, брокерские организации, филиалы и представительства иностранных банков.

Внутренний валютный рынок: торговля валютой осуществляется на биржевом и внебиржевом рынках.

Биржевой рынок представлен биржами, имеющими соответствующую лицензию.

Биржи действуют на основании устава и главные задачи их деятельности является мобилизация временно свободных денежных средств в рублях и иностранной валюте, и установление курсов валют.

Правила проведения торгов устанавливается биржевым комитетом, а техника проведения торгов - Центральным Банком.

Центральный Банк определяет виды валют, по которым производятся торги, предельный размер отклонений от предыдущего курса, требования к срокам и порядку осуществления платежей по заключённым контрактам, размер комиссионного вознаграждения.

Биржевой валютный рынок может служить ММВБ, которая создана в 1992 году виде Акционерного общества закрытого типа.

Участники торгов проводят операции через своих представителей - дилеров, которые действуют на основании доверенности. Проведение торгов и определение текущего курса инвестиций определяются специально-уполномоченным сотрудником биржи - курсовым маклером.

Перед началом торгов представляют заявки на покупку или продажу инвестиций. Если общий размер предложения инвестиций в начале торгов превышает размер спроса на неё, то курсовой маклер понижает курс и наоборот.

Центральный Банк может производить на биржах валютные и рублёвые интервенции в целях поддержания стабильного курса национальной валюты.

Внебиржевой валютный рынок представлен коммерческими банками, которые заключают меду собой договоры по покупке, продаже иностранной валюты. Данные сделки оформляются контрактами, в которых указываются:

• - участники сделки;
• - валюта сделки;
• - дата и время заключения сделки;
• - дата исполнения сделки.

Исполнения таких валютных отношений регулируется государством, которое стремиться реализовать свою валютную политику, направленную на обеспечение устойчивого развития и поддержание равновесия платежного баланса

Кассовая сделка - сделка при которой покупка или продажа валюты осуществляется не позднее двух рабочих дней от даты заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки.

Кассовые сделки подразделяются на 3 вида:

• 1. Сделки «TODAY» с датой валютирования сегодня
• 2. Сделки «TOMORROW» с датой валютирования завтра
• 3. Сделки «СПОТ» с датой валютирования на второй день от даты заключения сделки.

Сделка типа «TODAY» - конверсионная операция с датой валютирования в день заключения сделки.

Сделка типа «TOMORROW» - конверсионная операция с датой валютирования на следующий за днем заключения сделки рабочий банковский день.

Разница курсовых значений на дату «сегодня» и дату «завтра» определяет возможность получения дополнительного дохода.

Под сделкой типа «СПОТ» - конверсионная операция с датой валютирования на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день.

Наличные валютные операции осуществляют в основном на условиях «СПОТ», что подразумевает двухдневный срок перевода валют после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Это позволяет перевести средства в любую страну и завершить оформление сделки. Базой для проведения «СПОТ» служат корреспондентские отношения между банками.

Их сущность заключается в купле - продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. При этом считаются рабочие дни по каждой из валют, участвующих в сделке, т.е. если следующий день за датой сделки является нерабочим для одной валюты, срок поставки валют увеличивается на 1 день, но если последующий день нерабочий для другой валюты, то срок поставки увеличивается еще на 1 день.

Банки используют операции «СПОТ» для поддержания минимально необходимых рабочих остатков в иностранных банках на счетах «ностро» в целях уменьшения излишков в одной валюте и покрытия потребности в другой валюте. С помощью этого банки регулируют свою валютную позицию в целях избежания образования непокрытых остатках на счетах. Несмотря на короткий срок поставки иностранной валюты, контрагенты несут валютный риск и по этой сделке, так как в условиях «плавающих» валютных курсов курс может измениться и за два рабочих дня.

Срочные сделки - сделки купли-продажи иностранной валюты, оформленные договорами на срок с указанием конкретной даты расчетов отстоящей от даты заключения сделки более двух рабочих дней.

• 1. продолжительный период времени между моментом заключения сделки и ее исполнения. Формально этот период должен превышать 2 рабочих дня, но фактически он составляет не менее 30 рабочих дней. Достаточно типичными являются сроки в 30, 60,90,180 дней;
• 2. в момент заключения контракта наличие актива (валюты) у сторон не обязательно. Более того, имеются разновидности срочных сделок, где заранее стороны оговаривают исполнение сделки без купли - продажи валюты. Основное назначение срочных валютных сделок состоит в следующем:
  • - получение требуемой валюты к моменту исполнения основного внешнеэкономического контракта (торгового, финансового);
  • - валютная спекуляция и арбитраж;
  • - защита от валютных рисков, называемая хеджированием.

Это особенно важно при сделках на срок, поскольку с его увеличением потенциальный риск изменения валютного курса растет.

Основными видами срочных сделок с валютой являются:

• · форвардные операции
• · фьючерсные сделки;
• · опционные сделки.

Форвардная сделка - сделка, дата валютирования по которой отстоит от даты заключения сделки более чем на 2 банковских рабочих дня по курсу, определенному в момент совершения сделки.

Форвардные сделки делятся на 2 вида:

1. Сделки «Outright» (аутрайт) - обменная форвардная валютная операция, включающая премию или дисконт, при которой курс обмена устанавливается заранее, а исполнение самой операции допустимо через отложенный промежуток времени, не менее чем через 2 рабочих дня после ее заключения.

При операции аутрайт обе стороны обязаны исполнять контракт. Такие сделки осуществляются на внебиржевом рынке. Сторонами по контракту обычно являются либо два коммерческих банка, либо коммерческий банк и клиент.

2. Форвардные «СВОПЫ» - сочетание двух сделок «аутрайт».

Существует два варианта исполнения форвардного валютного контракта:

• - путем реальной поставки продаваемой валюты (поставочный форвард);
• - путем выплаты проигравшей стороной разницы между форвардным курсом и текущим курсом на момент исполнения контракта (расчетный форвард).

При поставочном форварде продавец валюты должен реально продать ее, независимо от того, каким образом он сам приобретает эту валюту. Если у продавца на момент исполнения форвардного контракта валюты нет, то он будет вынужден купить ее на рынке спот по сложившемуся текущему курсу. При расчетном форварде реальной поставки валюты не происходит, а осуществляется лишь выплата указанной разницы в валюте либо в пользу продавца либо в пользу покупателя.

Фьючерсная сделка - срочная сделка купли-продажи товаров, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем.

При фьючерсной торговле взаимодействие представителей покупателя и продавца осуществляется через биржу; они при заключении контракта должны принимать цену, установленную в результате торговой сессии (если эта цена отвечает заявке продавца или покупателя).

Сам фьючерсный контракт представляет собой обязательство брокера перед Расчетной палатой продать или купить в будущем валюту. Пересчеты позиций сторон по фьючерсному контракту осуществляются ежедневно.

До начала периода исполнения контракта каждая сторона может закрыть свою позицию, совершив обратную (офсетную) сделку по той цене, которая в данный момент сложилась по соответствующему типу контрактов. В этом случае Расчетная палата биржи возвращает начальный страховой взнос участнику.

Поставку валюты в требуемом размере и в необходимые сроки лучше обеспечивать через форвардные контракты с коммерческими банками. Однако при этом необходимо учитывать низкую ликвидность форвардных контрактов.

Арбитражные операции - сделки между Банком и Клиентом по покупке или продаже безналичной иностранной валюты одного вида за иностранную валюту другого вида (далее - сделки) с расчетом на согласованную дату валютирования. Указанные операции предполагают осуществление как минимум двух противоположных сделок по покупке и продаже валют на одинаковую сумму